CONTRATOS A TERMO, FUTUROS E SWAPS

 

Contratos a termo, futuros e swaps são outros tipos de derivativos comumente usados para hedge e especulação. Existem várias maneiras pelas quais os compradores e vendedores desses derivativos podem lucrar com as transações, e investir nesses derivativos pode aumentar muito o portfólio.

Um contrato a termo é um acordo personalizado entre duas partes para comprar ou vender um ativo a um preço especificado em uma data futura. Uma vez que este contrato é personalizável, é particularmente útil na cobertura. O contrato pode ser construído para uma mercadoria específica, quantidade e data de entrega. O preço do ativo no contrato a termo é chamado de preço a termo.

Semelhante às opções e outros tipos de derivativos, normalmente há um ativo no qual o valor do contrato a termo é baseado e é conhecido como ativo subjacente. A data de entrega é conhecida como data de vencimento. Por exemplo, um contrato a termo de 100 alqueires de trigo a serem entregues daqui a três anos tem um ativo subjacente de trigo, quantidade de 100 alqueires e vencimento de três anos.

Contrato a termo

Um contrato a termo tradicional não requer dinheiro adiantado, exceto comissão, e o dinheiro é entregue no vencimento. O preço atual do ativo quando o contrato é celebrado é conhecido como preço à vista. A diferença entre o preço à vista e o preço a prazo é o prémio a prazo ou o desconto a prazo. Se o preço a prazo for superior ao preço à vista, existe um prémio a prazo. Por outro lado, se o preço a prazo for inferior ao preço à vista, o ativo é a prazo com desconto. O comprador do ativo em um contrato a termo é chamado de long forward, enquanto o vendedor do ativo é o short forward. Os lucros do longo e do curto em um contrato a termo são opostos um do outro. Portanto, um contrato a termo é um jogo de soma zero.

Os contratos a termo não são negociados em uma bolsa centralizada e, portanto, são chamados de instrumentos financeiros de balcão. A facilidade com que esses contratos podem ser criados devido à natureza over-the-counter aumenta a conveniência deste instrumento financeiro, mas também aumenta o risco de inadimplência do investimento. Como tal, os contratos a prazo não estão prontamente disponíveis para investidores de varejo como outros instrumentos financeiros.

Contrato futuro

Um contrato de futuros é um acordo legal feito em um pregão de uma bolsa de futuros, para comprar ou vender uma mercadoria a um preço predeterminado em um momento específico no futuro. Ao contrário dos contratos a termo, os contratos futuros são padronizados e, portanto, podem ser negociados em uma bolsa de futuros.

As maiores bolsas futuras são a Chicago Mercantile Exchange (CME), Intercontinental Exchange (ICE), Tokyo Commodity Exchange (TOCOM) e a Eurex Exchange

Além de descrever a quantidade da mercadoria que está sendo negociada, um contrato futuro também pode incluir uma descrição da qualidade da mercadoria. Os termos contratos futuros e futuros são normalmente usados de forma intercambiável e significam praticamente a mesma coisa.

Os contratos futuros são usados para fins de hedge ou especulação. Produtores e compradores de um ativo subjacente protegem ou garantem o preço futuro da commodity. Por outro lado, os gestores de portfólio ou traders tendem a apostar nos movimentos de preço dos ativos subjacentes. Existem dois riscos associados a um contrato de futuros que incluem risco de mercado e risco de crédito. O risco de mercado refere-se à volatilidade do preço do ativo, enquanto o risco de crédito está relacionado à solvência dos parceiros no contrato. O risco de mercado é um risco não diversificável, ou seja, não pode ser eliminado. No entanto, o risco de crédito pode ser minimizado exigindo um depósito em uma conta conhecida como conta de margem. O valor do depósito é a margem inicial determinada pela bolsa. Se houver perda no futuro, a corretora do investidor transfere esse valor da conta margem do investidor para a câmara. Se houver lucro, a câmara transfere o valor para a conta margem do comitente. O valor da conta margem do investidor após a liquidação é dado pela fórmula:

$$M_{t}-\frac{1}{365} e^{\frac{r}{365}}+N\left ( S_{t}-S_{t-\frac{1}{365}} \right )$$

Onde $$M_{t}-\frac{1}{365}$$ é o saldo do dia anterior da conta margem, r é a taxa de juros, N é
o valor nominal $$S_{t}$$ é o preço atual, $$S_{t-\frac{1}{365}}$$ é o preço do dia anterior.

Ao contrário dos contratos a termo, que normalmente são feitos em commodities, os contratos futuros podem ser feitos em vários ativos subjacentes, incluindo índices do mercado de ações, pares de moedas, taxas de juros e quase todas as commodities produzidas.

 Trocar

Um swap é um contrato de derivativo no qual dois instrumentos financeiros semelhantes que se comportam de maneira diferente são trocados. Os dois instrumentos que estão sendo trocados são chamados de pernas do swap. Dois tipos comuns de swap incluem commodities e swap de taxa de juros consistindo em uma taxa fixa em troca de uma taxa ajustável ou variável. Normalmente, um swap inclui uma quantidade conhecida antecipadamente, denominada perna fixa, e uma quantidade incerta ou desconhecida antecipadamente, conhecida como perna flutuante. Muitas vezes, um swap inclui uma troca de pagamentos ao longo do tempo.

Semelhante aos contratos a termo, os swaps não são negociados em bolsas, mas ocorrem entre empresas e instituições financeiras. Os swaps são negociados no mercado de balcão e normalmente não são usados por investidores de varejo.

Os swaps de mercadorias envolvem a troca de um preço de mercadoria flutuante por um preço definido durante um prazo acordado. Os swaps de commodities frequentemente incluem petróleo bruto, uma vez que os preços do petróleo são altamente voláteis; esse tipo de swap é normalmente usado para se proteger contra o preço de uma commodity. O componente de perna flutuante do swap está vinculado ao preço de mercado da commodity subjacente.

O componente de perna fixa depende do acordo contratual. Em geral, o componente da perna flutuante é mantido pelo consumidor da commodity disposto a pagar o preço fixo, e a perna fixa é mantida pelo produtor que concorda em pagar uma taxa flutuante. Assim, o consumidor obtém um preço garantido e o produtor fica protegido de uma queda no preço da commodity.